時不時會被問到這個問題，之前都是給兩個方向（兩者都是從財報狗學來的）
1.打開財報狗網頁，把公司歷年的財務指標看過一遍，找出你覺得“不一樣”的地方，例如 A 公司毛利率過去一直都是 20% 上下，但近兩年逐步攀高，這就是一個不一樣;再例如 B 公司原本年年賺 3 塊上下，但今年虧錢，這也是一個不一樣。我們的工作是找出能找到的不一樣，然後進一步去分析原因。通常我們不是不知道怎麼分析，而是不知道要去分析什麼，找出不一樣然後去發現背後的原因，持續問為什麼直到你回答不出來為止 ex. A公司毛利率上升的原因可能是 ASP 上升。為什麼 ASP 上升？發現是因為公司產品組合優化。為什麼產品組合可以優化？找到的原因是公司放棄低毛利產品專攻高毛利...
2.損益表分析法，請參考財報狗這樣選對成長股。簡單說一下，這種方法就是把損益表的每一項扒開來分析。哪些因素會影響營收？哪些會影響成本？哪些影響費用？
但下面我想回到商業運行來分析，會偏向第二種但是更直覺一點，我自己沒有這樣想過所以把這篇當成一個練習。會有這個想法源於昨天上損益表聽到的一句話：損益表就是個分餅的過程。說得真對啊！商業就是一個分餅的過程。
我們來重新看損益表，其實只有兩個部分，收入和支出
收入包含：賣掉的產品、投資公司的損益...任何可以增加利潤東西
支出包含：生產這個產品的成本、老闆的薪水...任何可以減少利潤東西
總體來說廠商做的事情就是利用支出去產生收入，如果收入大於支出就能盈利
下面用威秀影城來舉例吧，剛好最近研究電影院，商業模式好懂分析起來容易一些
思考一下如果你是威秀的老闆，你的這塊餅長成什麼樣子？
首先你得有個電影院對吧，那要建立一個電影院會涉及哪些問題呢？你得先有一筆錢。
錢從哪來？你得先掏一點囉，然後找幾個人合夥，收集到的錢就是股東權益。
有錢之後就可以建電影院啦，但我們得思考怎麼用錢，是我要全部自己出呢？還是要借一點錢？如果是後者就有了負債，有負債就要付利息，你的餅就減少了一點。
錢怎麼花思考完後，要想我要在哪邊設點？要用租的還是買？要蓋幾個影廳？要用哪種屏幕？這些問題就產生第一項支出：固定資本投入，這塊餅又被分掉一塊了。而每一塊被分掉的餅都是可以分析的。我們可以思考威秀的設點策略是什麼？每一個影廳有多大？屏幕數（一般還是 IMAX) 的變化是怎樣？
有了電影院後你得找人來打理，例如賣票和爆米花的員工、經營威秀影城的經理人，那就產生第二項支出，人力成本。餅又被分了一塊，我們可以分析威秀的員工數變化，然後發現威秀有越來越多自動售票系統，所以在爭奪薪資這塊餅上面威秀有比較大的話語權;也可以分析經理人每年拿到薪資高低和他們持有的股票數量的差距有多大，來判斷經理人是不是站在股東這邊。
有了電影院、員工之後，還得思考我要播什麼電影。電影院要去跟製片商買片，有利潤分成法和買斷法。一般是利潤分成法比較多，這塊餅又被製片商分走一部分。這裡可以分析利潤是怎麼分成的，一般來說剛上映的新片，第一週是片商與影院對半分，之後影院拿到的比例會逐步增加。然後可以進一步思考威秀在這部分餅的搶奪上有沒有優勢，因為威秀市佔率第一，在與片商談分成的時候絕對比獨立的影院有更大的優勢。
上面講的都是支出的部分，接下來講收入
電影院收入簡單來說有三個部分：電影票、食物、場地租賃
電影票可以增加大餅的方法有：提高電影票價、增加市佔率、台灣看電影的人數增加
剛好手邊有威秀、新加坡、香港某電影院的數據，我們看票價的走勢有沒有上升的區間？
下圖是威秀的狀況，從 ASP （港幣）判斷，目前威秀的票價大約在 220 左右，這是挺合理的數字，我自己去威秀看都是刷卡 6 折（大概是 211)
從圖中也可以發現這兩年的平均票價比前幾年都下降了一些，這就值得進一步去找出原因，然後判斷這個因素會不為持續下去。
我們也可以比較威秀與新加坡、香港的票價差距，從這邊判斷是否有提價的空間。但先說明，數據中的新加坡比較有可比性，因為與威秀一樣我列的這家是當地市佔率最高的，香港那家市佔率低，所以戰略可能不同。左圖是三家影院的 ASP，但只看 ASP 可能失真，因為各地的收入水平不同，所以我調整一下變成右圖，會發現來威秀看電影的人其實花了更多收入的一部分。另外上面說到香港這家影院因為市佔率低所以打法可能不同，也是一個思考後的結果。如果今天你要在台灣開新的電影院與威秀競爭，只有兩種可能，要嘛你真的超便宜，要嘛你做更高端的客群，我看香港這家明顯是走後面一個類型。
判斷完 ASP 有沒有進一步調高的空間後，我們繼續思考威秀的市佔率有沒有可能提升？
由上圖看到威秀的市佔率大概在 35-40% 這邊，對比新加坡市占第一的影院長年為 44-45% ，威秀也許還有一些增長的空間。我們從另一個維度去看，威秀目前的拓點北部明顯大得多，高雄只有一間，當然還要去分析另外兩大競爭者：國賓和秀泰的擴點情況
最後影響影院收入的還有總體看電影人數的變化，基於台灣人口成長即將衰退，只有每人看電影次數增加這個因子才能上升
還有很多因子都會影響到這塊大餅，例如今年有沒有爆紅大片？未來在網上看影片會不會擠壓到電影院的生意？...我們要做的就是站在企業經營者的立場，從分大餅立場出發，看我有什麼方法能多吃一點大餅。
其實基於這個分餅的思路，分析的過程中就會自然涵蓋很多方面，例如資產負債表（公司錢從哪邊來？花在哪個地方？）、競爭對手的分析（市佔率低跟市佔率高的廠商策略不同）、公司在產業鍊的地位（對片商分潤話語權的強弱）...這樣去思考企業，或許可以讓我們對公司的本質有更深的了解，也可以去判斷決策者的這個作法到底是在增加大餅，還是把大餅分給別人。
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