第一次聽到 Jamie Dimon 是 Charles 介紹給我的，學長說 Dimon 寫的年報推薦讀一下。當時只是把這件事放在心裡，也沒有實際行動。直到看到 Dimon 出來對比特幣說了一些話才想起這個人，然後又剛好股感轉 po 了一篇介紹 Dimon 的文章，裡頭提到了這本書，當然趕緊買來看看
下面分兩部分來介紹 Dimon
<最後的勝者>讀後心得
Dimon 是天才一樣的人物，他唸哈佛商學院時，同學有 Seth Klarman、Steven Mandel、未來 GE 總裁 Jeffrey Immelt 和未來 Comcast 總裁 Stephen Blake，但即使在這些高手當中，他仍是表現最出色的一位。畢業之後 Dimon 本想去高盛，但在下決定之前，他去問了桑迪韋爾的意見。桑迪韋爾何許人也？他是未來花旗銀行的總裁。Dimon 一家認識韋爾的時候，當時他把自己的公司賣給了美國運通並在美國運通掌管財務部門。韋爾聽到 Dimon 說要去高盛的時候，問他：對你來說最重要的是什麼？是金錢還是以最快的速度進行你的學習過程？韋爾邀請 Dimon 來當自己的助理，他對 Dimon 說：我們可以一起學習。我們可以學到大量關於美國公司以及不同的金融服務公司的運作方式！...Dimon 接受了他的邀請，放棄了高盛光鮮亮麗的工作。Dimon 說：從頭到尾幫忙建立一家公司，我熱衷於這個想法！
當時看到這邊真的很激動，剛畢業的 Dimon 遇上了他人生中最重要的導師韋爾。這一刻金融界最偉大的師徒關係正式開啟！
然而 Dimon 跟了韋爾之後並不是很順利，韋爾在美國運通逐漸被邊緣化，最後只好自己辭職。而 Dimon 開始懷疑當時自己的選擇到底對不對？但是他相信韋爾，跟隨他離開了美國運通。師徒二人消沈了一陣子之後終於機會來了，他們收購了一家小公司：商業信貸公司，傳奇故事開始。他們整頓了這家小公司，Dimon 跟韋爾是不同的兩種人，Dimon 擅長分析、韋爾是交易高手。他們先是在商業信貸公司極力削減成本（Dimon之後在 Bank One 和 JPMorgan 也是沿襲了韋爾的做法）把商業信貸公司變成一台獲利機器，然後韋爾發揮他併購的天份，逐步拓展事業版圖。
說到降低成本，這裡要特別提一下 Dimon，他為了以最低的投資成本獲得最大的可投資資產，拿著波克夏的年報到處宣傳，讓公司其他人看看巴菲特是如何經營財產和人身保險公司的。
在我看來 Dimon 就是一位貨真價實的價值投資者，他熟讀波克夏每一年的年報，在他成功後給 CEO 開的書單就有波克夏的年報以及<證券分析>。而 Dimon 的併購策略有三大重點：業務邏輯、價格、執行能力。他說：如果你具有出色的業務邏輯與明顯的執行能力的優勢，你便可以出高價。但反過來如果你沒搞懂併購公司的業務和怎麼進行整併後的管理，那就必須出較低的價格。之後摩根大通併購貝爾斯登的時候就是第二種狀況，Dimon 出了一個很低的價格（但後來因為一些因素抬高了不少）。本書作者總結說：Dimon 本質上是與數字打交道的人，他需要盡力計算出其中的風險後，才會安心的進行交易
講回商業信貸公司，在一連串的收購之後師徒二人看到了一個機會，那就是併購旅行者集團。但你以為這就是故事的終點嗎？還遠著呢！韋爾跟本不滿足只是擁有旅行者集團，他看到了下一個機會：花旗銀行！最後在一連串的談判之後，師徒二人站上了金融業的最高點：旅行者合併了花旗。但是這個故事並沒有好的結局，Dimon 此時大約才 40 歲，而韋爾就算大他不少，也才在 60 左右...但此時的 Dimon 已經光芒四射，金融業以及媒體業都把 Dimon 看成是韋爾的接班人。但是韋爾，這個當初把自己的公司賣給美國運通後被邊緣化的人，已經嚐過失去權力的滋味，所以他牢牢握住花旗銀行，甚至他怕 Dimon 的風采讓大家以為 Dimon 能與自己平起平坐...韋爾開始一連串對 Dimon 不合理的要求及職位的配置，師徒關係開始生變...最後 Dimon 被逼退，離開了他幫忙建立的花旗帝國！
我看到這邊從原本的激動變成悵然，一段史詩般的師徒關係最終敗在辦公室政治上...但想想沒有這樣的失敗，我們能看到現在叱吒風雲的 Dimon 嗎？
Dimon 被逼退後消沈了很久，但他也沒有閒著。這段一年多的時間他讀了非常多書，一週大概要看兩本，主要是歷史方面的。他說：歷史讓人謙卑，又使人受到鼓舞;歷史使人自知。除了閱讀，他也到處旅遊，幾乎把自己旅遊 list 上的點都去過了，只剩下一個吉力馬札羅山。而在這段休息時間也非常多人跑來挖角，連 Bezos 都來問他要不要加盟 Amazon，但 Dimon 當時評估後的結論是：當時的 100 家科技公司大概只有 10 家能活，所以他拒絕 Bezos。最後，Bank One 來挖角，而 Dimon 接受了，屬於他的時代正式展開
Dimon 在 Bank One 承襲韋爾砍成本的方法，裁掉很多員工、砍掉外部顧問、退訂雜誌...經過一年的努力 Bank One 盈利大幅提升。但是外界對 Dimon 的期待不只是在砍成本上，大家希望他能做一些大的併購。但 Dimon 不急，他一點都不受外界的影響，他也不像韋爾一樣擅長於交易，他持續等待機會，鞏固 Bank One 的資產負債表，充實營運資金...當大家對 Dimon 漸漸感到失望了時候，機會來了，他最終推動了 Bank One 與 JPMorgan 的合併，而他也成為合併後的 CEO
在 Bank One 努力四年，Dimon 爬回金融業的最高點，而隨之而來金融海嘯的爆發，更讓 Dimon 成為當代最偉大的銀行家，或者說最後一位銀行家。身為價值投資者、巴菲特的追隨者，Dimon 一開始就對自己搞不懂的衍伸性產品很排斥，在其他銀行大肆擴展這方面業務的時候，Dimon 則在剝離相關的業務，而正因如此摩根大通才能在金融海嘯時受傷較輕，最後出手拯救了貝爾斯登
但這邊還是有一點值得警惕：摩根大通並沒有安全的度過金融海嘯，他們只是損失的比較少也不需要政府的援助而已。在海嘯期間他們也是減記了不少資產，而原因是因為摩根大通在信貸熱潮時期也隨其他同業放寬了貸款合約或者降低價格爭奪市占。看來在狂潮下，就算最特立獨行的人還是難免受到影響
Dimon 的故事就講到這邊吧，想知道更多細節的朋友可以找這本來看看，而我接下來的功課是要讀下面這兩本書（聽說韋爾在自傳中一直辯護他趕走 Dimon 這件事）
2 份 Dimon 寫的年報
巴菲特曾多次稱讚 Dimon 寫的年報。我目前讀了兩分，真的寫得非常好，尤其第二份推薦一定要花時間讀一下
2003 是 Dimon 為 Bank One 寫的最後一封信，這封信總結了過去四年 Dimon 與員工共同推動的改革，主要有四大重點
1.逐步建構金融自律
2.改善經營效率
3.升級、整合科技與系統
4.強化管理階層
Dimon 上任第一件事就是強化資產負債表，他說要把自己準備好來面對可能到來的借貸循環困境。而他改善經營效率的辦法是讓將近 2000 家分行都做自己的損益表，讓每個營業點都知道要怎麼去改善自己的狀況。Dimon 也非常強調科技創新，他花大錢把原本分散的銀行系統整合成單一系統，這也為未來省下了很多成本。而上文說過，Dimon不急著併購，他在 Bank One 也強調先整頓好內部，再去談併購才有意義
2005 是 Dimon 為 JPMorgan 寫的第一封信，這封信的長度大概是上面那封的 3 倍，Dimon 列了他上任後的 5 個 Principles 和 5 個他想回答的問題。
我簡單翻譯一下 Dimon 這 5 個原則
1.與你分享真相以及對公司的經營狀況提供誠實的評價和我們的看法
2.正直與誠實的行事
3.做對的事情，但這不一定是簡單的或是有利的事
4.帶著堅定的決心努力工作，讓股東、員工、客戶以及社區以我們為榮
5.持續不斷的堅持我們的商業原則
而 Dimon 想回答以下 5 個問題
1.我們在對的生意中嗎？
2.我們能取得優秀的成績嗎？
3.我們有適當的處理風險嗎？
4.我們擁有對的人以及正確的激勵機制嗎？
5.我們是好的企業公民嗎？
這邊主要講一下 2.3 兩點
Dimon 說：創造優秀的成績不是一個神話，而是持續的努力、專注、遵守紀律帶來的...我們花了非常多時間思考要如何進行資金配置，而這取決於我們對於經濟變化的了解，以及思考不同經濟週期的長度、強度對我們的企業有何影響。當我們談資金報酬率的時候，看的是整個經濟週期，而非只看到週期最好的時候。
Dimon 又提出可使公司成功的四點
1.保持精實和高效率—>我們要長期擁有這個思維
2.移除阻礙成功的障礙
3.把資源投在我們會成功的領域
4.創造內部的成長
而關於如何處理風險，Dimon 把風險分為下面 5 點分別論述
1.消費與零售風險
2.市場和交易風險
3.利率和流動性風險
4.信譽和法律風險
5.營運風險和大災難
Dimon 說上面 3 點擁有週期性但不可預測何時發生，所以他要做的是準備好面對必然來到的循環。他說：一家公司在壞時期能適當地管理自己，通常都是最後的贏家。當自己強壯而別人虛弱的時候，機會是無窮的。
不知道你看到上面 Dimon 討論的幾個問題有沒有這個想法：遇到這種 CEO 真的可以安心地把錢交給他！
未來要把其他年份的年報補上。我一直找不到 2000 Bank One 的年報，如果有朋友搜尋到，拜託跟我分享一下～
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