阿堯投資筆記

漢磊控股（3707）於去年10月通過子公司組織重組，將漢磊科技股份有限公司（漢磊科技）之磊晶及化合物半導體事業部，分割成立漢磊半導體晶圓股份有限公司（漢磊晶）。

今年8/6日嘉晶（3016）宣佈以換股方式收購漢磊晶（合併日為明年的2/1，而9/24將開臨時股東會看合併案是否通過），換股比例為1股漢磊晶換1.867876股嘉晶。如此一來，嘉晶將發行149523473股予漢磊，嘉晶股本由9.4億膨脹為24.36億。而換股後，漢磊將持有嘉晶61.4％股份。

效益（公司與媒體說法）：

嘉晶是磊晶矽晶圓廠，主要生產四到八吋分離式元件所需之磊晶矽晶圓；漢磊晶則是國內第一家磊晶矽晶圓製造廠，兩業者合併後，可結合雙方優勢並整合市場需求，達到擴大實質規模、增加總產能、降低原物料及零件成本等效益，同時共享研發技術、人力及資金等重要資源，降低重複資本投資。

實質效益：

漢磊晶今年上半年盈餘5429萬元，如果整年以X2計算，計算後估計嘉晶一年將增加0.44元EPS，回推漢磊可以認列0.41元EPS。

然而漢磊的拖油瓶漢磊科技，上半年大虧2億，要想轉盈還需看可以從嘉晶認列多少利益。然而看嘉晶的狀況也不是很好，過去8年盈餘十分不穩定，而今年上半年也只打平而已。

所以目前初步看來，並沒有十分明顯的機會

後續觀察

1. 漢磊晶和嘉晶合併後，營運是否有顯著的成長，可否帶動嘉晶營運回溫

2.  漢磊科技虧損是否縮小甚至轉盈

PS.小弟對半導體產業沒有研究，不知道有沒有網友大大可以提供看法