先說:我覺得這是一本含金量非常非常高的著作!
阿堯把這本書的主軸分為投資之前、投資時、投資之後,我們該做些什麼事情?
首先是“投資之前”,雷大說專業投資者需要具備5項能力
1. 個股分析能力
2. 記錄績效
3. 經歷景氣循環
4. 看出風險的能力
5. 自主學習能力
其中的3、4相關性滿大的,經歷過越多次景氣循環,越能看出潛在的風險。
阿堯自己檢視了一下,目前我個股分析能力還可以(當然還有很大一段的進步空間),我也有記錄績效的習慣,阿堯也對學習充滿熱忱,較為欠缺的就是3與4了,但我相信隨著年紀的增加,這種經歷會越來越多。
再來說說“投資時”
巴菲特說投資只需要學習兩件事:評估公司和思考市場,其中評估公司說的是“分析”以及“估價”。
這邊雷大把投資時要做的事分為3大類分別為“篩選”、“分析”、“交易”
我們可以再細分為6小項,其中第一項是篩選,2-4是分析,5-6是交易
1.三大指標:ROE、自由現金發放率、盈餘品質
2.下檔風險:分析資產負債表
3.成長力道:分析損益表
4.質化分析:分析競爭優勢、尋找護城河
5.估價:判斷內在價值,掌握安全邊際
6.交易與建構投資組合:決定買賣時機與部位
首先,我們要買進的是好公司,而好公司的判斷準則為
a. 超越他人的資本報酬率
b. 賺進現金的能力
c. 能長期持續前兩項的能力
以上就是我們篩選的標準,那要如何判斷?就是使用ROE來看該公司是否有超越他人的資本報酬率、用自由現金發放率來看公司能不能賺進現金、用盈餘品質來監控公司長期是否有達到標準!
雷大有兩大策略:波段操作型以及坐等成長
其中波段策略賺的是公司本益比的變化,所以對於安全邊際有較嚴格的要求。而坐等成長,通常賺的是公司內在價值的上升,較重視護城河。
所以2-4就是在說明這兩種操作模式!
想知道這3項的詳細內容請大家自行閱讀本書囉~
再來就是交易的部分。可以這麼說,我們做的2-4都是為了最後的估價,估價可以說是投資最重要的一個步驟,而當我們估價後就可以做出買進或賣出的決策。之後就是決定買進的時間點、要買多少、要分散或是集中投資。
最後是“投資之後”
價值投資者是知識工作者,我們要隨時增加自己的能力,如此亦能提昇我們的投資報酬率。以下雷大列出4點自我精進的方式
1. 修練能力範圍:打造投資工作籃、建立個股資料庫
2. 投資筆記本:手寫筆記與數位筆記互相搭配,強化思維模型
3. 時間管理:徹底發揮時間效能
4. 自我管理:有紀律的思考,有紀律的行動
想知道這4點如何進行的也請自行閱讀本書,我不能再破梗了XD
阿堯覺得閱讀這本書是一種樂趣,因為你可以很清楚地看到作者的邏輯性“因為我想要買好公司所以要做A、因為我有兩種策略所以我要去看B以及C…”
而且這本書就是雷大的化身,我們平常無法看到雷大如何分析與思考,但是這本書卻一步步地向我們揭露高手是如何想、如何做、如何管理!
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