近期有感（並沒有影射任何人與投資群組）
網路上太多打著價值投資或價值存股的社團，但卻充斥著一群只想炒短線的玩家。在群組中分享的資訊，多半是市場的消息與最新明牌。但對我來說，每天看幾百則垃圾訊息真的很累，所以我現在都直接滑到最下面orz
但為何不直接退出群組？一來因為裡面有些高手，雖不多話，但一發言都是很有深度，二來因為看大家討論短線覺得很有趣（例如你就會發現台股跌很多的時候，都沒什麼人會發言，但一旦大漲的時候，某某某就會說今天他又買了XXX）
回到主題：今天想分享的是：到底有多少自稱價值投資或基本面分析的投資者，是真的在進行投資的呢?
要回答這個問題，首先我們必須定義一下何謂投資？
葛拉漢說了：一個人進行完整的財務分析時，若能基於合理的邏輯分析，指出可接受的報酬率，同時不損及本金的安全，就是投資人而非投機客。
所以若做到以下3點就是投資
1. 基於合理的邏輯分析
2. 取得合理的報酬
3. 不損及本金的安全
何謂合理的邏輯分析？
科斯托蘭尼說過：投資人要有自己的想法。我認為只要你能講出為何你認為這是好投資、他的理由是什麼，而你的想法是合乎邏輯，則你就完成了一次合理的邏輯分析。
何謂合理的報酬？
由上表我們可以概略知道合理的報酬該如何設定。縱軸為績效超越大盤的％，橫軸為持續多少年。
因為我們不是大師（如果是的話10年後可以請出版社再版然後把你的名字掛在上面XD）所以我們就取大師們的低標，也就是說平均贏大盤5%。台股多年來平均報酬約7-10%，所以我們可以概略取個區間12-15%來當作我們預期的投資報酬率。
需要注意的是，我們這個預期報酬是需要常年平均且穩定。我個人認為若是某年虧20%，次年賺50%，我並不會認為這是一個合理的報酬
何謂不損及本金的安全？
葛拉漢開宗明義就說，投資最重要第一件事：不要賠錢;第二件事：不要忘記第一條。
所以就像我上面所說，若你的績效是時常出現負號，我就認為你並不符合此條的規定。
了解何謂投資之後，我們接下來可以把投資細分為
1. 長期投資：基本分析
2. 短期投資：
a. 短期基本分析
b. 技術分析
3.效率市場（可參考這裏）
以下將把重點放在長期基本分析與短期基本分析之比較
短期的：
這比較類似目前研究員在做的事。預估下一季或下兩季的eps，然後給公司一個目標價，這個目標價可以很誇張（PE 40倍之類的）。
使用這種方式，你並不在乎這間公司值多少錢，只在乎你估計該公司短期的營業狀況是否高於或低於市場預估，你賺的是資本利得。而這種方式所需要的技能就是：你知道什麼別人不知道的事情或是你對相同資訊的解讀能力比其他人強。
（相關文章可以參考這篇）
長期的：
你關注的是公司有多少資產？能帶給它多少獲利？
你不會去看短期的營收，因為公司價值不會因為一兩季或一年而有很大的變動。觀察一個月的營收是沒有什麼意義的，而必須著重的是去了解公司的主體是否出現什麼變化。
使用這種方式，你不應該期望自己多久能得到（實現）報酬。跟短期不同，短期基本分析多半希望自己能在未來幾季就得到獲利。但長期基本分析並不能預測市場何時會反映公司的價值。
何時賣出：
你若想的是下一季獲利會很好，但若下個月營收下跌，則考慮賣出。
而你若想的是公司未來五年獲利會很好，若下個月營收不好，則不用理它。
所以說，經過以上分析，我們可以重新檢定自己到底是屬於投資人或投機客;到底自己所表現出的行為與口中所說是否一致
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