這週去旁聽GMBA的 global value investing
簡單介紹一下這個課程 這是授課老師tony的簡介。這堂課有趣的地方是它只有3天，這週的245下午13:00-19:00，我大概參與了2/3的課程
首先看一下老師給的reading list
老師希望我們三天內讀完這些東西（這怎麼可能XDD，我只讀過4-8...orz)
我估計大概是沒有人讀完吧XD
更硬的是這課還有期中期末喔，像今天就是個人的期末作業：報一檔標的，花1-2天就要做出來真的也是很拼阿..
這麼硬的課當然就是退了一坨人囉...到最後一天報告還有人直接不來 哈哈
課程內容其實就是簡介什麼是價值投資，從最基本的開始講起（內在價值、市場先生、安全邊際...) 而除了課程之外，tony每天都邀請兩位專業投資者來跟同學分享。還有這是一堂GMBA開的課，所以說是全英文...orz 這也是我第一堂英文授課的課程，跟一堆來自不同地方的學生一起聽課（德國、荷蘭、新加坡...)
好回到正題，我這三天的課學到了什麼？
1.第一堂課tony在說明課程內容的時候強調：no phone and laptop in class~
這點我很有感，之前聽說耶魯的教授基本上也都這樣要求學生：我需要你的腦和專注力，所以請用傳統的紙筆作筆記～
ps.今天發現tony手機用的是nokia,應該只是2G手機喔
2.第二天的課程對我最有價值，tony要求大家報標的當然要先做個示範是吧。他報了一家在香港上市的中國公司，用sum of the part估價，這正是我想要學的！一家看起來一點都不怎麼樣的公司經由tony一塊一塊拆下來估價之後，安全邊際越來越可口，而過程中tony一直問what else does it have?這家公司還有什麼？接著就放大絕啦，tony秀出他在在年報的附註裡找到的寶藏：光這個寶藏的重估價值就超過公司的市值了lol
因為tony報的時候也是快速帶過，而且又是英文所以沒有吸收得很好，但光這樣聽下來我就有點心動，昨天晚上花了些時間把公司年報和最新季報認真的看了一次，試著去複製tony的邏輯，真的是收穫很多（tony說他不想要看那種大家都看的公司，因為你沒辦法知道什麼別人不知道的東西，他自豪的說這家公司全世界應該只有2-3個人比他懂吧，而其中一個是創辦人XDD)
3.第二天下午的講者是專攻tech領域的（我聽的3位都是看tech的）因為我對tech領域很不了解，所以本來也不抱太多的期望，但這位講者把tech的邏輯講得很清楚，我收穫很多，以下就我上課記得筆記簡單說明（可能我會漏了什麼會有些地方說不清楚，也歡迎大家補充討論）
a.科技是由摩爾定律驅動的（先不管摩爾定律是不是走到盡頭了）摩爾定律說18個月左右我們科技會進步一倍，所以說這就是一般產品的生命週期
一個產品剛產生出來的時候毛利很高，但很快的新產品出現了所以舊產品的毛利就會下降，所以邏輯就是科技公司要一直推出新產品來撐住毛利率
簡單說初期P很高但Q小，後期是Q上升但P降很大—>我的解讀是科技公司的ASP很重要
b.我們看到的需求是由預期所驅動的，簡單說我下游預期這個產品會大賣我就會囤貨，囤貨之後當然中游廠商的業績看起來就不錯，中游看到下游拉貨猛也跟這跟上游叫貨，而這一層一層的預期堆疊在一起的時候，整個供應鏈的存貨就越堆越多，我們投資者看來大家業績都很火爆，但只要這個預期錯誤，那就是反過來的行為，下游砍價賣存貨...這也是為什麼科技業的業績波動很聚會
之前我修供應鏈管理玩過一個遊戲：啤酒遊戲，遊戲就是在模擬整個供應鏈的狀況，你預期客戶會跟你買多少酒，你要跟上游叫多少貨
但供應鏈管理的課也提了一些新的管理方式可以減少這種存貨，譬如上下游共享資訊，只是不知道實際上效用如何
c.產品與美元報價連動：科技業的好年頭基本上與弱勢美元息息相關
d.現在新產品發行都是很global的（中國也是iphone首發國家之一）所以發行前一定就要備有足夠的貨
e.fix cost很高，這也是盈餘波動很大的原因之一
這就是這幾天我的簡單心得，跟大家分享啦～
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