華園公佈了去年Q4季報，盈餘只有可憐的0.06，完全低於我原本的預期
營收暴增，盈餘卻衰退，我可以從這次投資中學到什麼？
首先先來看看為什麼盈餘為什麼大幅衰退吧
(資料取自財報狗)
從上面看到，Q4毛利率下降到之前的水準，但誇張的是費用的部分暴增
我把費用的部分整理成下表
員工福利增加了2000萬而折舊增加了3000萬！這應與去年併購有關
這邊我們檢視一下併購的相關資訊，我原本是假設併購是發生在9/1，看來時間上是差不多的
兩間飯店取得成本是14.43億、無形資產是3.17億。我們從前面說的Q4不動產折舊增加3000萬來看，公司的折舊基礎應是12年左右，而無形資產攤銷比較久一點。
所以我們可以發現，去年Q4營收YOY 76.8%，毛利營收73%，但費用YOY 108%
這邊可以看出一開始的假設錯誤，我應該先去確認一季應該會多多少折舊，而不是直接看營收成長率去猜測EPS成長率。
其實我買進這檔也算抱持著小賭的心態，就是賭Q4 EPS會衝，幸好平均成本夠低，這筆投資才不致於賠錢，但就是白做工就是。
另外有一點我需要檢討的是，上星期公布數據那天，是在盤中。剛好我出去吃中餐，就打開看了一下，發現跌了2%多，價格約在16.5附近，我那時沒有多想就直接又加碼了一些（當時的認知就是EPS有1塊，20倍PE，上檔20%）。結果買完幾分鐘後就開始暴跌，一路跌到15.9，然後我才去看新聞發現公布Q4，這也給我教訓，股價跌有時就是有原因的，我應該在下單前先去看看有沒有什麼事情發生才對。
最後我有一個一直找不到解答的地方，希望有會計高手幫忙解惑。
我去看美國那四間飯店的獲利，去年Q4明明加起來有2000萬，也多於103年Q4，但母公司只認列了218萬獲利，不知原因為何？是費用都算到母公司身上的原因嗎？
警語：此文僅為個人研究，並非任何買賣建議，本人不對讀者根據本篇分析所做操作負任何責任
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