很久沒寫文章了，是時候上來跟各位打聲招呼了～
先說明我不是偷懶>< 只是最近課業太忙，也就沒有唸什麼投資的東西，所以沒什麼可以跟大家分享的XD 但這中間我倒是完成了一間公司的分析，但因為某些因素而無法放上來分享，還請各位見諒。
好了回歸正題，今天早上參加了雷大的讀書會，唸的是“約翰聶夫談投資”第7-9章，裡面有些精彩的觀點是早上讀書會聽完大家分享後我才更加了解的。
整個讀書會中，雷大出了6道題目讓我們思考與討論，依序是：
1. 造成低本益比的原因？低本益比的策略為何
2. 解釋為何聶夫要求基本成長率7%以及重視股息收益率？
3. 解釋何謂總報酬率和本益比之間的關係極佳？
4. 衡量式參與的特色？和其他資產配置有何不同？
5. 請舉例一檔低知名度成長股（台股）
6. 讀完此書後對自己最大的幫助是？
這邊我只提3點我自己最大的收穫，以下簡短分享
A. 聶夫書中提到他使用了彼得林區公式（他是沒明說“這是彼得林區公式”啦哈哈。）其實也就是高登公式再去除以本益比。因為聶夫非常強調購買低本益比的公司，所以他才會把高登公式拿去除以本益比，只要此比值大於2，就是他的狩獵目標。而林區也是使用此比例。雷大接著問了一個我沒想過的問題：為什麼他們都用這一個公式評價？答案是他們所處的年代正是大成長時代啊orz我就好奇比較了一下他們兩位的標的分類。聶夫分成4類：高知名度成長股、低知名度成長股、溫和成長股、週期性成長股;林區則為：快速成長股、穩定成長股、緩慢成長股、循環股、轉機股、資產股。好像真的一樣（雖然我們的分法應該也差不多這樣XD）。重點是為什麼要強調成長性呢？因為當安全邊際出現的時候，只要搭配個股成長性，通常就可以使本益比推升，而能快速回到內在價值，縮短等待時間！因為等待對價值投資者來說是最頭痛的，所以搭配殖利率（小菜）以及成長性（主餐）可以讓等待的成本縮小。（另外可以參考 這篇 ）
B. 聶夫提出“衡量式的資產配置”，其實簡單說應該就是動態的資產配置。因為一般所說的資產配置都是靜態的居多，也就是說我就是股債比80:20之類的，我並不會因為我不看好股市而把這一個比例調降。但聶夫不同於一般的法人，一來你看他的標的分類就知道他會去買進冷門股（一般法人並不會 請看這篇）二來他在各資產類別的資金配重是彈性的，他會重壓某資產類別（像循環股中的石油股）且重壓其中的幾檔。總結來說，聶夫很重視機會成本，哪裡預期可以賺比較多，聶夫的資金就移動到哪裡，並不會限制自己。
C. 聶夫特別提到沒有所謂Top-down、bottom-up的區別。價值投資者通常都是從bottom-up下手;而總經投資者則是Top-down。但聶夫強調的一樣是機會成本，例如他從國際情勢判斷油價的走勢，進而去操作石油類股、他也從被錯殺的個股賺到坡段… 讓我想到巴老也是很重視通貨膨脹啊 哈哈。不必限制自己，哪裡有得賺且你賺的到的就放手去賺吧！
留言列表
