第三堂課講的是護城河，一樣簡單紀錄一些重點
下面是常勁提出研究經濟護城河的一些思維框架
1.波特的五力分析
2.現代經濟學關於市場競爭和競爭優勢的基本理論
3.Collins 對於如何建立偉大企業的研究成果和理論
4.對企業品牌的內涵、價值和威力的研究成果和理論
5.對企業供應鏈、價值鏈和生態鏈的研究成果和理論
6.對互聯網企業網絡效應的研究成果和理論
7.學習理論、企業進化理論等等
討論第 3 點時，常勁極力推薦 從A到A+ 原文，他說讀到第三遍有了深刻的體悟
滿多時間花在討論第 4 點，常勁拿可樂當案例問了一些同學為什麼喝可口可樂，不喝百事可樂？其中有位同學說，當初喝可樂時，只買得到可口可樂，所以她覺得 channel 很重要，然後一開始喝就養成習慣了。常勁針對 “養成習慣” 進行補充，消費者對可口可樂已經養成習慣，而習慣很難改變（參考：為什麼我們這樣生活那樣工作）另外提到可樂提供給消費者一種體驗，這部分可以參考之前整理的可樂案例
ps.中國這邊的可樂好便宜，已經幾乎每天都要喝了...orz
也討論到公司應該專注在細分市場還是全產品線都做？這裡的例子是豐田汽車：豐田為什麼要全行業覆蓋？而不是專注細分領域？
可能的原因是豐田是低成本的生廠商，成本控制能力很好，但光是控制成本不能帶來很多利潤。而且消費者會把你當成低端的產品，所以你要提升品牌要往高端走，豐田後來就做了 Lexus
今天課程部份值得一記的東西不多，但最後有位同學上台報了一檔標的，覺得還是挺不錯的
他是煙蒂投資者（說自己 old-school)，報的自然是煙屁股一家，但就是簡潔俐落，聽得很舒服，而且開場白就說了幾個關鍵字（巴菲特合夥時期、Schloss) 所以我精神馬上就來了。資產負債表攤開：現金這樣，存貨是這個不太跌價，歷史上最大的存貨損失是 2 成，所以存貨給他抓 8 折。老闆是這樣，股權這麼多，之前增發都是在股價創新高的時候。公司目前的業務是這樣，逐漸關店然後減少庫存...所以全部加一加是這麼多，但因為有一些不確定的地方，所以我安全邊際抓這麼大，然後我相信五年的年均回報可以有 15% (聽到五年就覺得這人厲害）
最後提問台下的問題也都很犀利，覺得在這邊聽課就很過癮 ex.公司過去現金流出的狀況？有回購嗎？公司有沒有拿錢去投資其他業務？第二代接班有什麼計畫嗎？
重點要提一下這位講者在估值的時候給我一個啟發，他的賣價是設定在 “買賣雙方都舒服的價位”，他不會全都要，他想的上檔是如果私有化，私有化者要求合理的報酬應該有多少？
我覺得這位報告者滿有料的，剛剛也用微信騷擾他了，希望有機會能跟他交流一下XD
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